{"id":31478,"date":"2025-06-03T18:05:38","date_gmt":"2025-06-03T21:05:38","guid":{"rendered":"https:\/\/redept.org\/blogosfera\/bc-o-plano-de-captura-total\/"},"modified":"2025-06-03T18:05:38","modified_gmt":"2025-06-03T21:05:38","slug":"bc-o-plano-de-captura-total","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/redept.com.br\/blogosfera\/bc-o-plano-de-captura-total\/","title":{"rendered":"BC: O plano de captura total\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0"},"content":{"rendered":"<figure><img loading=\"lazy\" loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"592\" height=\"1024\"src=\"https:\/\/redept.org\/blogosfera\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/efdda013cd798a820b5225bde081207e-1.jpg\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/redept.org\/blogosfera\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/efdda013cd798a820b5225bde081207e-1.jpg 592w, https:\/\/outraspalavras.net\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/efdda013cd798a820b5225bde081207e-1-173x300.jpg 173w\" sizes=\"auto, (max-width: 592px) 100vw, 592px\"><figcaption>Imagem: peacay em seu flickr<\/figcaption><\/figure>\n<div>\n<div>\n<div>\n<div>\n<div>\n<div>\n<div>\n<h4>Boletim Outras Palavras<\/h4>\n<p>Receba por email, diariamente, todas as publica\u00e7\u00f5es do site<\/p>\n<\/p><\/div>\n<div>\n<div>\n<div>\n<div>\n<div><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<div>\n                <button type=\"submit\">Assinar<\/button><br \/>\n                <button disabled type=\"button\"> <\/p>\n<div><\/div>\n<p> <span>Loading&#8230;<\/span> <\/button>\n              <\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<div>\n            <button type=\"submit\">Assinar<\/button><br \/>\n            <button disabled type=\"button\"> <\/p>\n<div><\/div>\n<p> <span>Loading&#8230;<\/span> <\/button>\n          <\/div>\n<\/p><\/div>\n<div>\n<div>\n<h4>Agradecemos!<\/h4>\n<p>Voc\u00ea j\u00e1 est\u00e1 inscrito e come\u00e7ar\u00e1 a receber os boletins em breve. Boa leitura!<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<p>O Banco Central do Brasil (BCB) tornou-se formalmente \u201cindependente\u201d em 24 de fevereiro de 2021, na gest\u00e3o de Jair Bolsonaro, data na qual foi estabelecida a autonomia operacional, administrativa e financeira do BCB. J\u00e1 em uma etapa subsequente ao processo de controle das institui\u00e7\u00f5es p\u00fablicas pelos banqueiros, est\u00e1 tramitando no Congresso Nacional a PEC 65\/2023. Este projeto pretende, atrav\u00e9s de reforma constitucional, transformar o Banco Central em uma empresa p\u00fablica, com personalidade jur\u00eddica de direito privado, que ter\u00e1 autonomia or\u00e7ament\u00e1ria e financeira. Se aprovada a emenda, o Banco poder\u00e1 utilizar suas receitas pr\u00f3prias, como as provenientes da senhoriagem (lucro obtido com a emiss\u00e3o de moeda), para financiar suas despesas, sem a necessidade de repasses desses valores ao Tesouro Nacional.<\/p>\n<p>A PEC prev\u00ea tamb\u00e9m a altera\u00e7\u00e3o do regime dos servidores do BCB do estatut\u00e1rio para o regido pela Consolida\u00e7\u00e3o das Leis do Trabalho (CLT). A mudan\u00e7a significaria claramente uma etapa a mais no processo de precariza\u00e7\u00e3o da institui\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que os cerca de 3.600 servidores de carreira, dentre outros benef\u00edcios, perderiam a estabilidade no emprego, conforme previsto pelo Regime Jur\u00eddico \u00danico dos servidores p\u00fablicos federais. Estabilidade no emprego para esses trabalhadores n\u00e3o existe por acaso, mas \u00e9 um pr\u00e9-requisito para o exerc\u00edcio da fun\u00e7\u00e3o com maior independ\u00eancia e dedica\u00e7\u00e3o, sem a permanente preocupa\u00e7\u00e3o com a demiss\u00e3o.<\/p>\n<p>A PEC 65\/2023 \u00e9 um aprofundamento do processo de captura do BCB pelos rentistas. Apesar de ter sido apresentada pelo senador Vanderlan Cardoso (PSD-GO), a proposta \u00e9 um legado de Roberto Campos Neto e uma encomenda do setor financeiro. A ideia que alicer\u00e7a o projeto \u00e9 livrar o Banco Central da influ\u00eancia \u201cmaligna\u201d dos pol\u00edticos. A partir da aprova\u00e7\u00e3o da PEC, haveria um grupo t\u00e9cnico no Banco que desenvolveria uma pol\u00edtica econ\u00f4mica \u201cneutra\u201d, livre da \u201ccontamina\u00e7\u00e3o\u201d dos pol\u00edticos. Mas aqui tem um problema de sa\u00edda: entre os economistas n\u00e3o h\u00e1 consenso te\u00f3rico sobre como o Banco Central tem de atuar. Pelo contr\u00e1rio, existem vis\u00f5es at\u00e9 antag\u00f4nicas sobre o assunto. Qualquer interven\u00e7\u00e3o do Banco Central, em qualquer pa\u00eds do mundo, parte de premissas de natureza pol\u00edtica. Tanto \u00e9 verdade que, tirando os funcion\u00e1rios do BCB \u2013 que, comumente, integram a dire\u00e7\u00e3o do Banco pela sua reconhecida compet\u00eancia t\u00e9cnica \u2013 boa parte dos diretores s\u00e3o origin\u00e1rios do setor financeiro, com passagem em grandes bancos, e normalmente em cargos estrat\u00e9gicos.<\/p>\n<div>\n<div><a href=\"https:\/\/apoia.se\/outraspalavras\" aria-label=\"MAT\u00c9RIA-GERAL\"><img loading=\"lazy\" loading=\"lazy\" decoding=\"async\"src=\"https:\/\/redept.org\/blogosfera\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/MATERIA-GERAL.png\" alt=\"\" srcset=\"https:\/\/redept.org\/blogosfera\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/MATERIA-GERAL.png 681w, https:\/\/outraspalavras.net\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/MATERIA-GERAL-300x75.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 681px) 100vw, 681px\" width=\"681\" height=\"171\"><\/a><\/div>\n<\/div>\n<p>Os diretores do BCB s\u00e3o profissionais, em boa parte, oriundos do sistema financeiro. Quando acaba seu mandato no banco, comumente retornam ao setor. Ser\u00e1 coincid\u00eancia que o Nubank tenha anunciado a cria\u00e7\u00e3o de um cargo estrat\u00e9gico, o de Vice Chairman e Chefe Global de Pol\u00edticas P\u00fablicas, especificamente para Roberto Campos Neto, ex-presidente do Banco Central? Campos Neto ficou seis meses de quarentena, remunerada, e ir\u00e1 assumir suas fun\u00e7\u00f5es a partir de 1\u00ba de julho pr\u00f3ximo, no Nubank. Pode haver d\u00favidas que a institui\u00e7\u00e3o ficou muito satisfeita com a gest\u00e3o de Campos Neto \u00e0 frente do BCB? A contrata\u00e7\u00e3o de ex-secret\u00e1rios do Tesouro, presidentes de bancos centrais, ou altos funcion\u00e1rios de \u00f3rg\u00e3os reguladores \u00e9 uma pr\u00e1tica dos grandes conglomerados financeiros, visando aproveitar o conhecimento e as informa\u00e7\u00f5es privilegiadas destes profissionais sobre a complexa legisla\u00e7\u00e3o regulat\u00f3ria e as din\u00e2micas de pol\u00edtica econ\u00f4mica, al\u00e9m da rede de contatos no interior do governo.<\/p>\n<p>Para uma grande corpora\u00e7\u00e3o financeira, a capacidade de antecipar estrat\u00e9gias, possibilitadas por essas informa\u00e7\u00f5es privilegiadas, simplesmente n\u00e3o tem pre\u00e7o. O diretor do Banco Central, que vem de um grande banco, poder\u00e1 ter independ\u00eancia para supervisionar e regulamentar esse sistema, olhando para os interesses maiores do pa\u00eds? Parece muito dif\u00edcil. Se conseguir manter a independ\u00eancia, inclusive, ter\u00e1 um problema para retornar a este mesmo sistema, atrav\u00e9s da famosa \u201cporta girat\u00f3ria\u201d.<\/p>\n<p>No caso do Brasil, essa influ\u00eancia grande que o sistema financeiro exerce sobre o Banco Central \u00e9 ainda mais grave, porque os bancos ganham, ou perdem, muito dinheiro com as decis\u00f5es do Banco Central, especialmente no campo da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Como \u00e9 conhecido, cada 1 ponto percentual a mais na taxa b\u00e1sica de juros, a Selic, significa um gasto anual com juros, por parte do Tesouro Nacional, de cerca de R$ 55 bilh\u00f5es.<\/p>\n<p>Sobre o mito da postura exclusivamente \u201ct\u00e9cnica\u201d dos membros do BCB, \u00e9 relevante lembrar do di\u00e1logo entre o banqueiro Andr\u00e9 Esteves e o ent\u00e3o presidente do Banco Central do Brasil, Roberto Campos Neto, que vazou para a imprensa em outubro de 2021. Em um dos trechos, divulgados por alguns \u00f3rg\u00e3os de imprensa, relata o pr\u00f3prio Andr\u00e9 Esteves:<\/p>\n<blockquote>\n<p>\u201cEu achei que caiu demais os juros na pandemia, para esses 2%. Eu me lembro que tem um conceito que chama <em>lower bound<\/em>, alguns aqui j\u00e1 devem ter ouvido falar, que \u00e9 qual a taxa de juros m\u00ednima. E eu me lembro que os juros estavam assim em uns 3,5% e o Roberto me ligou para perguntar: \u2018P\u00f4, Andr\u00e9, o que voc\u00ea est\u00e1 achando disso, onde voc\u00ea acha que est\u00e1 o <em>lower bound<\/em>?\u2019. Eu falei assim: \u2018olha, Roberto, eu n\u00e3o sei onde que est\u00e1, mas eu estou vendo pelo retrovisor, porque a gente j\u00e1 passou por ele. A gente\u2026 acho que em algum momento a gente se achou ingl\u00eas demais e levamos esses juros para 2%, o que eu acho que \u00e9 um pouquinho fora de pre\u00e7o. Acho que a gente n\u00e3o comporta ainda esse juro\u201d.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Convenhamos: s\u00f3 num pa\u00eds em que o poder p\u00fablico \u00e9 muito esculhambado, poderia vazar uma conversa deste tipo, e o presidente do Banco Central se manter normalmente no cargo, e ainda continuar posando de \u201ct\u00e9cnico\u201d. Roberto Campos Neto n\u00e3o s\u00f3 n\u00e3o era neutro politicamente (o que seria imposs\u00edvel, para qualquer presidente), como, em algumas ocasi\u00f5es, deixou de operar a pol\u00edtica cambial, com consequ\u00eancias sobre a infla\u00e7\u00e3o. Al\u00e9m disso, ao fazer alertas constantes sobre o risco fiscal, na condi\u00e7\u00e3o de presidente da principal autoridade monet\u00e1ria do pa\u00eds, gerava expectativas desfavor\u00e1veis em rela\u00e7\u00e3o ao controle de pre\u00e7os e contas p\u00fablicas, o que justificava a eleva\u00e7\u00e3o dos juros, ou a sua manuten\u00e7\u00e3o na estratosfera. Caso t\u00edpico de profecia auto cumprida: uma previs\u00e3o pessimista da autoridade monet\u00e1ria influencia fortemente a a\u00e7\u00e3o dos agentes econ\u00f4micos, o que concretiza a previs\u00e3o realizada.<\/p>\n<p>Para acabar com qualquer fantasia sobre a desejada independ\u00eancia do Banco Central em rela\u00e7\u00e3o ao sistema financeiro privado, se mantida a atual estrutura do sistema, o atual presidente do Banco Central, Gabriel Gal\u00edpolo, vem defendendo a PEC 65\/2023. O economista, nomeado pelo presidente Lula, como uma esperan\u00e7a de redu\u00e7\u00e3o dos juros b\u00e1sicos da economia, n\u00e3o s\u00f3 continuou com a pol\u00edtica de juros extorsivos, como vem elogiando a tal PEC.<\/p>\n<p>Um dos aspectos fundamentais nesse debate provocado pela PEC 65\/2023 \u00e9 a quest\u00e3o da meta de infla\u00e7\u00e3o. Durante 14 anos, desde 2005, a meta de infla\u00e7\u00e3o no Brasil estava fixada em 4,5%, com banda para cima e para baixo, de 1,5%. Em 2017, o Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN) iniciou um processo de redu\u00e7\u00e3o gradual da meta. Ela foi diminu\u00edda para 4,25%, para vigorar a partir de 2019 e para 4% a partir de 2020. Um dos argumentos em defesa da meta era o \u201calinhamento com as expectativas de mercado\u201d, ou seja, a nova meta definida estaria em sintonia com as proje\u00e7\u00f5es do mercado financeiro, conforme indicavam os relat\u00f3rios do Banco Central \u00e0 \u00e9poca. Eram tamb\u00e9m argumentos, o est\u00edmulo que significaria uma infla\u00e7\u00e3o mais baixa, para o crescimento econ\u00f4mico e para o equil\u00edbrio fiscal da economia. Em junho de 2023, o CMN confirmou a meta de 3% para 2025 e passou a praticar um regime de meta cont\u00ednua a partir deste ano. Ou seja, a partir de 2025, a meta de infla\u00e7\u00e3o passa a ser considerada em um horizonte m\u00f3vel, e n\u00e3o mais necessariamente restrita a um ano-calend\u00e1rio espec\u00edfico, com o objetivo de maior flexibilidade.<\/p>\n<div>\n<div><\/div>\n<\/div>\n<p>Como vimos, a meta definida para o pa\u00eds para este ano \u00e9 de 3%, com uma margem de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, a infla\u00e7\u00e3o pode variar entre 1,5% e 4,5% sem que a meta seja considerada descumprida. O problema principal da meta atual \u00e9 que ela est\u00e1 fora da realidade econ\u00f4mica brasileira. Historicamente, a infla\u00e7\u00e3o no Brasil tem se mantido em patamares mais elevados. A m\u00e9dia do INPC-IBGE, para o per\u00edodo 2000 a 2024, 25 anos, foi de 5,60%, quase o dobro da meta atual. Levar a meta inflacion\u00e1ria para 3% requer pol\u00edticas monet\u00e1rias bastante restritivas, com juros muito altos, o que compromete o n\u00edvel de crescimento econ\u00f4mico, o que gera preju\u00edzos em cadeia no emprego e na arrecada\u00e7\u00e3o p\u00fablica.<\/p>\n<p>Com a meta muito baixa, criou-se no pa\u00eds uma avers\u00e3o pelo crescimento em fun\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o que possa advir do aquecimento da economia. Uma meta mais alta, entre 4% e 4,5%, seria muito mais realista, permitindo uma pol\u00edtica monet\u00e1ria menos restritiva, que possa viabilizar o crescimento. Uma meta mais elevada facilitaria manter a taxa de juros em patamares mais baixos, estimulando investimentos e consumo.<\/p>\n<p>Mudar a meta de infla\u00e7\u00e3o, tecnicamente, \u00e9 poss\u00edvel para o governo, porque hoje o CMN \u00e9 composto por tr\u00eas membros: ministro da Fazenda (que atua como presidente do Conselho); ministra do Planejamento e Or\u00e7amento; presidente do Banco Central. Mas o governo n\u00e3o tem utilizado essa maioria no CMN. Na pr\u00e1tica, quem d\u00e1 as cartas \u00e9 o presidente do Banco Central, o que acaba levando a uma distor\u00e7\u00e3o, que \u00e9 a do BCB estabelecer as metas para ele mesmo cumprir.<\/p>\n<p>O BCB que a PEC 65\/2023 pretende tornar uma empresa n\u00e3o \u00e9 respons\u00e1vel apenas por definir a taxa de juros e controlar a infla\u00e7\u00e3o. Ele possui v\u00e1rias outras atribui\u00e7\u00f5es: tem o monop\u00f3lio da emiss\u00e3o de papel-moeda e moeda met\u00e1lica no Brasil; regula a quantidade de moeda em circula\u00e7\u00e3o; supervisiona o funcionamento do sistema financeiro; administra as reservas cambiais e atua no mercado de c\u00e2mbio para manter a estabilidade da moeda nacional; controla o volume de cr\u00e9dito na economia e gerencia as contas do Tesouro Nacional.<\/p>\n<p>O debate em torno da PEC 65\/2023, por v\u00e1rios motivos, est\u00e1 confinado aos especialistas. Um dos motivos principais disso \u00e9 que para o sistema financeiro n\u00e3o interessa nem um pouco a transpar\u00eancia no debate em rela\u00e7\u00e3o ao assunto. Essa PEC surge em uma conjuntura na qual o governo Lula e sua equipe econ\u00f4mica est\u00e3o sob forte press\u00e3o de uma coaliz\u00e3o de interesses que limita muito as pol\u00edticas econ\u00f4micas alternativas. Essa coaliza\u00e7\u00e3o tem muito dinheiro e muito poder de press\u00e3o, sobre os \u00f3rg\u00e3os governamentais que decidem a grande pol\u00edtica e sobre os grandes meios de comunica\u00e7\u00e3o, muitos deles inclusive financiados pelos bancos. Essa teia de poder e influ\u00eancia impede medidas que favore\u00e7am o desenvolvimento do pa\u00eds e que sejam ben\u00e9ficas a grande maioria da popula\u00e7\u00e3o. Os juros gastos com a d\u00edvida p\u00fablica nos \u00faltimos 12 meses (que beiram R$ 1 trilh\u00e3o) s\u00e3o um fator chave para compreender porque o debate sobre a PEC 65\/2023 \u00e9 fundamental.<\/p>\n<div>\n<div>\n<p><span><em>Outras Palavras \u00e9 feito por muitas m\u00e3os. 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Assinar Loading&#8230; Agradecemos! 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