![\"\"](\"https:\/\/vermelho.org.br\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/890467511_a95c2c9f46_k-1024x768.jpg)
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Toda a arquitetura do sistema financeiro global tem sua origem nos acordos de Bretton Woods e suas subsequentes transforma\u00e7\u00f5es. Pensado inicialmente para superar a fragmenta\u00e7\u00e3o da economia mundial ocasionada pelas duas guerras mundiais (1914-1918 e 1939-1945), o sistema de Bretton Woods, estabelecido em 1944, foi um acordo internacional que criou um novo sistema financeiro global ap\u00f3s a Segunda Guerra Mundial. Ele estabeleceu o d\u00f3lar americano como a principal moeda de reserva mundial, atrelada ao ouro a uma taxa fixa de 35 d\u00f3lares por on\u00e7a. As moedas de outros pa\u00edses foram, por sua vez, atreladas ao d\u00f3lar, permitindo flutua\u00e7\u00f5es limitadas em suas taxas de c\u00e2mbio.<\/p>\n
O sistema visava promover a estabilidade econ\u00f4mica e o com\u00e9rcio internacional, e, para isso, foram criadas institui\u00e7\u00f5es como o Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) e o Banco Mundial, que tinham o objetivo de facilitar a coopera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica e fornecer assist\u00eancia financeira a pa\u00edses em dificuldades. A principal diverg\u00eancia entre os Estados Unidos e a Inglaterra na reuni\u00e3o de Bretton Woods, realizada em 1944, estava relacionada com o papel que cada pa\u00eds deveria ter na nova ordem econ\u00f4mica mundial. Os Estados Unidos defendiam um sistema baseado na liberaliza\u00e7\u00e3o do com\u00e9rcio e um d\u00f3lar forte como moeda de reserva global, enquanto a Inglaterra, sob a lideran\u00e7a de John Maynard Keynes, propunha a cria\u00e7\u00e3o de uma moeda internacional que seria denominada \u201cbancor\u201d e um sistema mais equilibrado que permitisse ajustes nas balan\u00e7as de pagamentos, visando proteger economias nacionais de choques.<\/p>\n
Inicialmente, o sistema de Bretton Woods funcionou por meio de um sistema de taxas de c\u00e2mbio fixas, no qual as moedas dos pa\u00edses participantes eram atreladas ao d\u00f3lar americano, que por sua vez era convers\u00edvel em ouro. Os pa\u00edses comprometiam-se a manter suas taxas de c\u00e2mbio dentro de uma margem de varia\u00e7\u00e3o de 1% em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar, o que exigia interven\u00e7\u00f5es do banco central para estabilizar suas moedas. O FMI desempenhou um papel crucial, fornecendo assist\u00eancia financeira e monitorando as pol\u00edticas econ\u00f4micas dos pa\u00edses membros para garantir a estabilidade do sistema.<\/p>\n
No entanto, os defeitos do sistema logo ficaram evidentes. O aumento dos d\u00e9ficits comerciais dos EUA e a crescente desconfian\u00e7a sobre a capacidade dos EUA de manter a conversibilidade em ouro levaram a tens\u00f5es que culminaram no colapso do sistema no in\u00edcio da d\u00e9cada de 1970. Os principais desafios enfrentados pelo sistema de Bretton Woods inclu\u00edam a crescente press\u00e3o inflacion\u00e1ria nos Estados Unidos, que resultou em d\u00e9ficits comerciais e or\u00e7ament\u00e1rios. Al\u00e9m disso, a demanda por d\u00f3lares americanos fora dos EUA superou as reservas de ouro do pa\u00eds, gerando incertezas sobre a sustentabilidade do padr\u00e3o d\u00f3lar-ouro. A falta de flexibilidade nas taxas de c\u00e2mbio fixas dificultou a adapta\u00e7\u00e3o a choques econ\u00f4micos e desequil\u00edbrios. Por fim, a crescente concorr\u00eancia internacional e a liberaliza\u00e7\u00e3o dos mercados financeiros tornaram o sistema cada vez mais obsoleto, contribuindo para a sua crise final nos anos 70.<\/p>\n
Leia tamb\u00e9m:<\/strong> Lula defende a reforma do sistema financeiro global em discursos na ONU<\/a><\/p>\n Ap\u00f3s o colapso do sistema de Bretton Woods na d\u00e9cada de 1970, as pol\u00edticas monet\u00e1rias passaram a ser mais flex\u00edveis e orientadas para a infla\u00e7\u00e3o. Os pa\u00edses adotaram regimes de c\u00e2mbio flutuante, permitindo que as taxas de c\u00e2mbio fossem determinadas pelo mercado, o que proporcionou maior liberdade para ajustar suas pol\u00edticas econ\u00f4micas. Os bancos centrais, como o Federal Reserve nos EUA, come\u00e7aram a focar em metas de infla\u00e7\u00e3o e pol\u00edticas monet\u00e1rias mais ativas para controlar a economia. O sistema de metas de infla\u00e7\u00e3o com banco centrais independentes tornou-se o novo \u201cpadr\u00e3o ouro\u201d da economia global. Essa transi\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m levou ao aumento da globaliza\u00e7\u00e3o financeira e \u00e0 liberaliza\u00e7\u00e3o dos mercados, transformando o modo como as economias interagem globalmente.<\/p>\n Se quisermos construir uma linha do tempo das principais transforma\u00e7\u00f5es do sistema financeiro internacional,\u00a0podemos seguir a cronologia proposta Corsetti (2025), que destaca os seguintes per\u00edodos:<\/p>\n 1945 \u2013 1970 \u2013 Taxas de c\u00e2mbio fixas e controle sobre o fluxo internacional de capitais;<\/p>\n 1971 \u2013 1980 \u2013 Fim da paridade d\u00f3lar-ouro e taxas de c\u00e2mbio flex\u00edveis;<\/p>\n 1980 \u2013 1990 \u2013 Liberaliza\u00e7\u00e3o das contas de capitais, desregulamenta\u00e7\u00e3o financeira, crise da d\u00edvida na Am\u00e9rica Latina, globaliza\u00e7\u00e3o financeira: fluxos de capitais superam os fluxos de com\u00e9rcio;<\/p>\n 1990 \u2013 2000 \u2013 Consenso de Washington, globaliza\u00e7\u00e3o irrestrita, crise no M\u00e9xico, na R\u00fassia e na \u00c1sia, dom\u00ednio total das finan\u00e7as globais pelos mercados;<\/p>\n 2008-2016 \u2013 Crise dos subprimes nos Estados Unidos, crise financeira global, socorro dos bancos centrais para prevenir fal\u00eancias banc\u00e1rias e dar garantias de liquidez ao sistema, medidas macroprudenciais e controle de capitais, controle do estado retorna, mas os mercados continuam dominantes;<\/p>\n 2017 \u2013 2024 \u2013 Fragmenta\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica, retorno do protecionismo, san\u00e7\u00f5es \u00e0 R\u00fassia;<\/p>\n 2025 \u2013 Guerra comercial, fragmenta\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica, instabilidade global e questionamentos sobre o papel do d\u00f3lar como moeda internacional.<\/p>\n<\/blockquote>\n Como afirma Corsetti (2025), \u201cDurante d\u00e9cadas, a economia global foi moldada pelo pensamento de Bretton Woods, que enfatizava a busca por crescimento real e estabilidade por meio da coopera\u00e7\u00e3o multilateral. Hoje, por\u00e9m, essa vis\u00e3o est\u00e1 cada vez mais sob ataque de pol\u00edticos e eleitores em todo o mundo\u201d. O golpe de miseric\u00f3rdia no sistema herdado de Bretton Woods est\u00e1 sendo dado pelo governo Trump, partindo do diagn\u00f3stico de que ele \u00e9 prejudicial aos interesses dos Estados Unidos. O grande problema \u00e9 que ningu\u00e9m tem a menor ideia do que possa vir a ocupar o seu lugar.<\/p>\n Como afirmou o site Project Syndicate<\/em> em uma s\u00e9rie de artigos sobre o tema, \u201cApesar de seu compromisso declarado de manter o dom\u00ednio global do d\u00f3lar, o presidente americano Donald Trump est\u00e1 minando ativamente o valor \u2013 e a confian\u00e7a \u2013 do d\u00f3lar. Isso n\u00e3o \u00e9 um bom press\u00e1gio para o \u201cprivil\u00e9gio exorbitante\u201d que o\u00a0status<\/em>\u00a0do d\u00f3lar como principal moeda de reserva internacional h\u00e1 muito tempo concede aos EUA, embora crie espa\u00e7o para poss\u00edveis substitui\u00e7\u00f5es.\u201d<\/p>\n Por tr\u00e1s das medidas tomadas pelo governo Trump, conforme destaca Harold James (2025)[1]<\/a>\u00a0 parece haver um diagn\u00f3stico que aponta para a necessidade de solu\u00e7\u00e3o de tr\u00eas problemas. O primeiro diz respeito ao com\u00e9rcio: como impedir a perda de empregos e meios de subsist\u00eancia americanos. O segundo diz respeito ao dinheiro: a centralidade do d\u00f3lar no sistema global o deixa supervalorizado, o que torna as exporta\u00e7\u00f5es americanas muito caras. E o terceiro diz respeito \u00e0 seguran\u00e7a: os EUA est\u00e3o arcando com o \u00f4nus de defender outros pa\u00edses. A ideia do governo Trump \u00e9 que as pol\u00edticas comerciais e de seguran\u00e7a dos EUA podem ser usadas para for\u00e7ar outros a orquestrar uma desvaloriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar sem destruir seu\u00a0status<\/em>\u00a0de reserva.<\/p>\n Para enfrentar esses problemas, os EUA est\u00e3o tentando reeditar as medidas tomadas em administra\u00e7\u00f5es anteriores com o objetivo de reinventar o sistema monet\u00e1rio internacional e reduzir o valor do d\u00f3lar. \u201cO ponto de refer\u00eancia mais \u00f3bvio \u00e9 o Acordo Smithsoniano<\/em> de dezembro de 1971, que o presidente Richard Nixon proclamou ser \u201co acordo monet\u00e1rio mais significativo da hist\u00f3ria do mundo\u201d. Outro precedente \u00e9 o Acordo Plaza de setembro de 1985, sob o presidente Ronald Reagan, que provavelmente inspirou o esfor\u00e7o do governo Trump.\u201d<\/p>\n O Acordo Smithsoniano<\/em> foi um acordo internacional, assinado em dezembro de 1971, que buscou reestruturar o sistema monet\u00e1rio internacional ap\u00f3s a desvaloriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar americano e a suspens\u00e3o da conversibilidade do d\u00f3lar em ouro. O Acordo do Plaza foi um pacto firmado em 22 de setembro de 1985 entre cinco pa\u00edses: Estados Unidos, Jap\u00e3o, Alemanha Ocidental, Fran\u00e7a e Reino Unido. O objetivo principal era depreciar o d\u00f3lar americano em rela\u00e7\u00e3o ao iene japon\u00eas e ao marco alem\u00e3o, a fim de corrigir os desequil\u00edbrios na balan\u00e7a comercial. O Acordo do Plaza foi particularmente nocivo para o Jap\u00e3o, que entrou em um processo de estagna\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica do qual nunca mais se recuperou. Com a valoriza\u00e7\u00e3o do iene, as empresas japonesas come\u00e7aram a investir pesadamente em ativos, especialmente im\u00f3veis e a\u00e7\u00f5es, acreditando que os pre\u00e7os continuariam a subir. Essa especula\u00e7\u00e3o levou a um aumento dram\u00e1tico nos pre\u00e7os dos im\u00f3veis e das a\u00e7\u00f5es, criando uma bolha. No entanto, quando o Banco do Jap\u00e3o come\u00e7ou a aumentar as taxas de juros no final da d\u00e9cada de 1980 para conter a especula\u00e7\u00e3o, a bolha estourou, resultando em uma queda acentuada nos pre\u00e7os dos ativos e contribuindo para a \u201cd\u00e9cada perdida\u201d do Jap\u00e3o.<\/p>\n Leia tamb\u00e9m:<\/strong> Decis\u00e3o de Nixon de desvincular d\u00f3lar do ouro ainda persegue a \u00c1frica<\/a><\/p>\n Em ambos os casos, afirma James, \u201cum presidente americano acreditava que o d\u00f3lar estava supervalorizado, que os exportadores e trabalhadores americanos estavam em desvantagem e que a pol\u00edtica econ\u00f4mica americana havia sido bloqueada por obstru\u00e7\u00e3o estrangeira. Essa sensa\u00e7\u00e3o de aprisionamento criou um \u00edmpeto para uma ruptura radical. Nixon chegou \u00e0 famosa conclus\u00e3o de que os Estados Unidos poderiam for\u00e7ar uma mudan\u00e7a necess\u00e1ria se ele parecesse um louco. Seu secret\u00e1rio do Tesouro, o grandioso texano John Connally, disse aos europeus: \u201co d\u00f3lar \u00e9 a nossa moeda, mas o problema \u00e9 de voc\u00eas\u201d. Em cada caso, a pol\u00edtica comercial foi o instrumento decisivo para derrotar outros pa\u00edses. Em 1971, com a conversibilidade do d\u00f3lar em ouro suspensa, Nixon imp\u00f4s uma sobretaxa de 10% sobre todas as importa\u00e7\u00f5es (a mesma tarifa m\u00ednima anunciada por Trump em 2 de abril). Da mesma forma, em 1985, as exig\u00eancias do Congresso para conter a enxurrada de importa\u00e7\u00f5es (em grande parte do Jap\u00e3o) deram ao Secret\u00e1rio do Tesouro, James Baker, o que ele precisava para for\u00e7ar o restante das economias desenvolvidas do ent\u00e3o G5 a desvalorizar suas moedas.\u201d<\/p>\n O problema, contudo, \u00e9 que nenhum desses acordos foi capaz de resolver os problemas da economia americana cuja quest\u00e3o central est\u00e1 no papel duplo do d\u00f3lar: ser, ao mesmo tempo, a moeda dos Estados Unidos, que se estiver muito valorizada prejudica os exportadores norte-americanos e ser a moeda internacional, cuja demanda para o com\u00e9rcio mundial e para as reservas internacionais de todos os pa\u00edses tende a valoriz\u00e1-la. Tanto no acordo Smithsoniano<\/em>, em 1971, com Nixon, quanto no Acordo do Plaza, em 1985, com Reagan, quanto agora no governo Trump, o objetivo \u00e9 for\u00e7ar uma desvaloriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar para aumentar a competitividade da economia norte-americana sem que ela perca seu\u00a0status<\/em>\u00a0de moeda internacional, pois como reconheceu o pr\u00f3prio Trump em discurso no Clube Econ\u00f4mico de Nova York em setembro de 2024, \u201cSe perd\u00eassemos o d\u00f3lar como moeda mundial acho que isso seria o equivalente a perder uma guerra.\u201d.\u00a0\u00a0 O risco, segundo James, \u201c\u00e9 que a instrumentaliza\u00e7\u00e3o do com\u00e9rcio e das garantias de seguran\u00e7a dos EUA para enfraquecer o d\u00f3lar destrua a confian\u00e7a na moeda americana. Um esfor\u00e7o supostamente para defender os trabalhadores americanos ir\u00e1 al\u00e9m do esperado, exigindo um novo acordo monet\u00e1rio internacional, mas sem que os EUA tenham mais credibilidade para fornec\u00ea-lo. J\u00e1 sabemos que o Acordo Smithsoniano<\/em> e o Acordo Plaza trouxeram pouco al\u00edvio a longo prazo aos trabalhadores americanos. Uma tentativa de reproduzi-los seria ineficaz \u2013 e, possivelmente, totalmente destrutiva. Como diz o ditado, pau que nasce torto, morre torto: o pecado original de Bretton Woods, que sem sucesso Keynes tentou evitar, foi ter estabelecido o d\u00f3lar americano como moeda internacional.\u00a0 N\u00e3o \u00e9 por acaso, que as propostas de Keynes para a reconstru\u00e7\u00e3o do sistema internacional de com\u00e9rcio come\u00e7am a circular novamente, mas desta vez apenas enquanto farsa para tentar salvar a pele dos Estados Unidos e empurrar a solu\u00e7\u00e3o do problema para a China.<\/p>\n [1]<\/a>\u00a0https:\/\/www.project-syndicate.org\/commentary\/mar-a-lago-accord-could-break-the-dollar-by-harold-james-2025-05<\/em><\/p>\n O post O crep\u00fasculo de Bretton Woods<\/a> apareceu primeiro em Vermelho<\/a>.<\/p>\n\n
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